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  • 利多因素驱动 铁矿石存在补涨需求 [2018-5-11 17:02:49]

     

     
    现阶段钢厂高利润正以高炉、电弧炉提产的方式,向焦炭、废钢等原料转移。在焦炭提涨后,中品铁矿石性价比开始凸显,支撑盘面价格。而与废钢相比,铁水的成本优势也很明显。同时,盘面价格下方靠近中小矿山成本支撑。因此,当前铁矿石价格存在补涨需求。   3月底开始,钢材现货价格持续上涨,近期焦炭现货价格也有了第一轮提涨,而铁矿石价格却始终在底部振荡,我们认为后期在利多因素驱动下,其存在补涨需求。   钢厂缓慢复产 疏港量维持高位   取暖季限产结束后,尽管受到限产延长的影响,但全国范围内高炉产能利用率在缓慢回升。以我的钢铁网统计的163家钢厂口径看,剔除淘汰产能以后,5月4日当周高炉产能利用率环比上升1.3%至83.4%,相比3月16日77.2%的低点,产能利用率已经上升了6.2%。近期武安地区钢厂排污许可证整改通过验收,钢厂仍有进一步复产空间。   伴随着钢厂缓慢复产,港口疏港量也随之上升,且在4月一直维持高位。以我的钢铁网统计全国45个港口数据看,自3月16日取暖季限产结束后,日均疏港量从242万吨快速回升到270万吨左右,且从3月底开始,一直在此水平平稳运行。   钢厂高利润 焦炭现货价格提涨   3月底开始,在终端需求回暖驱动下,钢价率先反弹,带动钢厂利润快速回升。目前钢厂的高利润正通过高炉复产的方式,向原料端品种转移。   焦炭现货价格已经出现一轮提涨,本周二次提涨预期强烈。在钢厂高利润叠加焦炭现货提涨的背景下,我们从配矿成本角度,再度关注铁矿石的结构性驱动。我们将钢厂利润、焦炭现货价格与铁矿石现货价差定量计算后,分析了不同配矿组合的成本高低。测算后发现,PB粉相比卡粉搭配超特粉的组合,在4月中旬开始有了成本优势,且在近期焦炭现货上涨后,成本优势有所扩大。钢厂有动力将配矿偏好重新调整为PB粉、金步巴粉等中品矿。近期PB粉与超特粉价差从157元/湿吨回升到180元/湿吨左右,也佐证了这一点。   由于期货交割要求60%以上品位,盘面价格标的以中品矿为代表,钢厂对中品矿偏好提升,有利于铁矿石期价上涨。   废钢价格连续走强 铁水性价比突出   钢材价格的反弹,不仅提升了高炉厂家的利润,对于电弧炉的利润也有明显提升。根据我们测算,华北、华东地区电弧炉生产螺纹钢的利润目前在450元/吨左右。在利润的驱动下,电弧炉产能利用率也在持续上升。以我的钢铁网统计53家独立电弧炉厂家,产能利用率从3月底的53.91%上升至63.44%。   电弧炉提产带动了废钢价格连续上涨?;厍胤霞鄹裣啾?月底已经上涨300元/吨。与废钢价格相比,铁水成本优势明显。根据我们测算,张家港地区废钢与铁水成本价差在470元/吨以上,为近两年新高。   9月合约临近成本 安全边际较高   目前,1809合约在430元/吨一线多次获得明显支撑。430元/吨折合约53美元/吨,处于非主流矿山成本密集区间。市场对于成本支撑的预期强烈。部分中小矿山如atlas、cliffs等,2018年一季度产量同比和环比均出现明显下降。目前铁矿石价格下方靠近成本支撑,安全边际较高。   总之,钢材终端需求的回暖带动了钢价反弹以及钢厂利润的上升。现阶段钢厂高利润正以高炉、电弧炉提产的方式,向焦炭、废钢等原料转移。在焦炭提涨后,中品铁矿石性价比开始凸显,支撑盘面价格。而与废钢相比,铁水的成本优势也很明显。同时,盘面价格下方靠近中小矿山成本支撑。我们认为当前铁矿石价格存在补涨需求。

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